寻找基本面间平衡在政策预期指期与

　　证券时报记者沈宁

　　震荡多日的政策期指市场周四冲高回落，略显疲态，预期市场继续在政策预期与放缓的基本经济基本面间寻找平衡。分析人士认为，面间假如没有更多实质性利好出台，寻找期指短期向上面临较大压力，平衡后市或延续震荡筑底。政策

　　昨日收盘，预期期指主力IF1404合约报2159.6点，基本下跌9点或0.42%。面间主力合约当日增仓3702手至77260手，寻找成交量与前日基本持平。平衡沪深300指数下跌15.72点至2165.01点，政策跌幅为0.72%，预期期指较现指贴水5.41点。基本

　　消息面上，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会昨日公布，2014年3月，中国非制造业商务活动指数为54.5%，高于荣枯线4.5个百分点，但比上月回落0.5个百分点。央行周四公开市场进行500亿14天及400亿28天正回购操作，若不再进行其他操作，央行本周净回笼资金620亿，连续第八周净回笼，上周净回笼980亿。

　　中信期货研究所副总经理刘宾表示，市场冲高回落对于短暂的反弹略微不利，前两天市场出现两连阳的温和反弹走势，不过量能始终未能有效放大。从期指总持仓看，资金进场依旧谨慎，虽然最近两天空方呈现一定减仓为反弹形成一定提振力，但是多方积极性还是不太高，而周四的冲高回落出现明显的增仓，这同样对反弹形成不利。因此，虽然周三期指数据略微利多反弹，但周四的冲高回落表明多方优势并不明显，市场随时有进入调整的可能，中阴线虽然还没有完全破坏走势，却可能让反弹难以为继。

　　“如果站在中线的角度，我们对二季度行情也不太乐观，由于流动性环境可能差于一季度，还存在新股的第二次开闸，改革虽然开启但还不能见到成效，经济继续低位徘徊，因此我们认为创业板和蓝筹的风格切换难以持续，后期仍可能维持震荡偏弱的走势。”刘宾说。

　　不过他也认为，即便看空二季度行情，也不必太过悲观。首先宏观继续下滑空间有限，甚至后期或有修复性企稳需求；其次改革还在释放正能量，而且管理层提振蓝筹的意愿仍然强烈，所以二季度行情仍然是筑底的主基调，创新低概率不大。

　　中金所盘后持仓报告显示，昨日期指市场前20名多头期货公司席位合计增持多单2528手至80216手，前20名空头增持空单4112手至95023手，主力净空有所增加。

　　上海中期分析师陶勤英称，从期指日内持仓变化来看，当日早盘多头加仓积极性较高，但期指突破前高之后，总持仓量出现回落，表明部分多头离场，从而导致期指弱势回调，而午后盘面则是空头占据主导的格局。期指收盘总持仓量大幅回升，空头有回归之势，同时持仓量的增加也反映出当前多空意见分歧较大，而成交量继续维持低位，双方僵持的格局尚未打破。

　　从消息面来看，北京住建委表示限价政策不变等消息对地产板块打压较大，同时央行延续正回购操作体现趋紧的货币政策态度，从而对市场做多积极性有所压制。陶勤英表示，当前市场处于经济数据疲软以及新股重启时间迫近的阴影下，投资者苦苦等待的政策利好又没有出现，因而即便在期指早盘表现强势的情况下，现货指数依然保持冷静，资金缺乏入市积极性，由此可见，股指选择向下运行的概率有所增加。